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第三，从居民部门视角来看，居民部门杠杆上升过快也会带来风险。首先，中国居民杠杆率和发达国家不可比，比如目前无论是用GDP还是可支配收入来衡量，中国居民杠杆率都低于美国和日本。但是，我国存在人口老龄化加快和社会保障薄弱的问题，因此，不能单纯地使用杠杆率高低进行国际比较。其次，我国居民杠杆率已经不算低，关键是过去十年上升太快。居民债务比GDP，2008年为20%，现在为50%，居民债务比居民可支配收入，2008年为40%，现在为90%，居民债务比居民部门存款，2008年30%，现在是70%。从2016年开始，中国居民部门的净储蓄连续两年负增长，上升速度可怕。再次，居民部门加杠杆的结果是居民部门财富过度集中在房地产上，这使一些家庭经历了纸面财富的膨胀，但是如果房价下跌将对投资者情绪和预期带来很大的冲击。广大有产者对房地产调控造成阻碍，房地产调控面临两难。最后，中国缺乏处理居民部门债务的经验。

图片来源 / 21世纪经济报道（jjbd21）中央经济会议再次明确，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位。再提“房住不炒”，显示了中央遏制房价过快上涨的决心，意味着国家对房地产市场的调控不会“因噎废食、半途而废”。再提“房住不炒”，说明对真实居住需求的保护力度将进一步加大，未来的微调政策将更有利于刚需，这给刚需购房者吃下了一粒“定心丸”。

5月13日，*ST凯迪暂停上市，随即，大股东阳光凯迪提交提案，提请股东大会通过立即启动司法重整议案和聘请股票恢复上市及股份挂牌转让服务机构议案。*ST凯迪司法重整能否顺利进行，债权人及投资者均寄予希望，但同时对通过仲裁、调账，抹掉了大股东及其关联方巨额资金占用等问题提出质疑，认为此举使上市公司、债权人和中小股东的利益蒙受损失。

这并不是说，不再防风险，不再去杠杆，事实上，金融防风险仍位列“三大攻坚战”之首。而货币政策的回归，一是说明随着金融监管体系完善，监管机构改革，监管协调加强，为货币政策回归本来面目创造了条件，二是面对外部挑战和扩大内需的迫切性，货币政策关注点需要有所调整。

未来两年，我们将迎来新一轮人口普查、十四五规划和多规合一，而人口趋势是我国各类规划所强依赖的基础数据。只有对未来的人口走势有客观的判断，才能在这样一个密集窗口期内作出正确的规划。人口流出地区高估人口，寻求更多土地指标和固定资产投资，人口流入地区低估人口，限制土地指标和公共资源供给——这种传统老套路，难以再继续下去了。对客观规律的不信、不听、不管，会让情况恶化。

在公司发布业绩预亏公告之前，公司股价已大幅下跌。自去年3月份至今，股价已经腰斩再腰斩。已被认定违规值得注意的是，公司已被明确认定存在违规行为。公司此前于2018年7月23日收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》（编号：黑调查字[2018]25号）。因*ST工新涉嫌违反证券法律法规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，中国证监会决定对公司立案调查。2018年12月28日，*ST工新公告收到《上海证券交易所纪律处分决定书》（【2018】85号）。根据《上海证券交易所纪律处分决定书》披露，*ST工新及其控股股东、关联方在信息披露、规范运作等方面，有关责任人在职责履行方面存在违规行为：其一，控股股东控制的公司违规占用公司巨额资金；其二，公司为控股股东及其控制的公司违规提供巨额担保；其三，公司未及时披露多起重大诉讼和仲裁；其四，公司未及时披露主要账户被冻结情况；其五，公司未及时披露重要子公司股权被冻结情况；其六，公司未及时披露重大债务到期未清偿事项；其七，公司内部控制存在重大缺陷，巨额资金流出等无法核实；其八，公司存在重大会计差错，导致2016年、2017年年度报告财务数据披露不真实、不准确。